Brasil: PDB Kuartal Pertama Akan Tegaskan Kembali Pemulihan Bertahap - Rabobank
Aset-aset Brasil tampaknya mempertahankan pola historis high-beta mereka seperti pada minggu sebelumnya di mana yield AS dan USD memberi kelonggaran, tidak mengherankan bahwa beberapa aset nasional membaik.
Kutipan Utama
“Pekan lalu (21-25 Mei), BRL adalah yang terkuat di antara mata uang utama, memangkas penurunan baru-baru ini dan menguat 2,2% untuk menetap di sekitar 3,66/USD (Comdty FX: 0,8%). Ketika pergerakan tersebut sebagian mencerminkan peningkatan tindakan BCB (menambahkan USD 5 miliar dalam swap FX pada bulan Mei), model kami menunjukkan bahwa sekitar 65% dari kenaikan minggu ini menyusul penurunan yield AS dan kenaikan dalam komoditas (pertanian). Kami masih melihat BRL di bawah tekanan untuk beberapa waktu ke depan (sampai kita mendapatkan kejelasan soal kondisi global, pemilu lokal). Model nilai wajar jangka pendek kami menunjuk ke 3,70-3,75.”
“Dalam aset-aset lainnya, nominal rates dalam DI futures turun sekitar 18bps untuk Jan-20, Jan-21, karena ketangguhan FX memungkinkan beberapa korosi premia yang besar dan kuat dibangun dalam beberapa pekan terakhir. Sementara berita acara Copom menegaskan kembali rencana BCB untuk mempertahankan suku bunga selama beberapa bulan ke depan, ada tanda-tanda lebih lanjut inflasi (inti) rendah, mendukung skenario suku bunga rendah untuk jangka panjang (seperti kami).”
"Indeks Ibovespa berkinerja buruk di tengah keraguan pasar tentang kerangka kerja untuk sektor energi setelah pemogokan pengemudi truk yang intens. Ketika pemogokan bisa mulai memudar dalam beberapa hari mendatang, mungkin ada dampak ekonomi jangka pendek (misalnya, inflasi lebih tinggi, aktivitas lebih rendah), dengan beberapa peningkatan potensial dalam biaya fiskal untuk tahun ini.”
“Kalender minggu ini menampilkan laporan PDB kuartal pertama 2018 (Rabu). Kami memperkirakan pertumbuhan berturut-turut 0,3% kuartalan, konsisten dengan kenaikan 1,0% tahunan. Hasil ini dapat menggarisbawahi seruan di bawah konsensus kami untuk PDB setahun penuh (2,2% vs konsensus 2,5%), dengan risiko negatif meningkat bahkan di sekitar angka kami sendiri. Secara keseluruhan, data masih mengarah ke pemulihan ekonomi secara bertahap.”